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大盤(pán)繼續(xù)小幅震蕩，滬指盤(pán)中翻綠但下午還是頑強(qiáng)的漲了回來(lái)，三大指數(shù)集體紅盤(pán)。其實(shí)今天市場(chǎng)環(huán)境并不是特別理想，外圍市場(chǎng)下跌，6月份CPI和PPI數(shù)據(jù)公布，PPI同比創(chuàng)七年來(lái)最大降幅。數(shù)據(jù)雖然弱，但背后還是有些東西支撐了A股的頑強(qiáng)走勢(shì)。

從統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)分析來(lái)看，PPI同比下降5.4%，降幅擴(kuò)大主要是受石油、煤炭等行業(yè)價(jià)格繼續(xù)回落影響。石油、煤炭作為生產(chǎn)資料價(jià)格下降其實(shí)代表的是制造企業(yè)生產(chǎn)成本的下降。日前，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)顯示，5月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比下降12.6%，降幅較4月份收窄5.6個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)三個(gè)月收窄，企業(yè)利潤(rùn)呈現(xiàn)穩(wěn)步恢復(fù)態(tài)勢(shì)。其中受益于成本的下降，5月份，裝備制造業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)15.2%，已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月保持兩位數(shù)增長(zhǎng)。

隨著經(jīng)濟(jì)逐漸轉(zhuǎn)為溫和復(fù)蘇，加上前期大宗商品原材料同比有明顯降幅，二季度開(kāi)始，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)率明顯反彈，工業(yè)企業(yè)盈利增速有望迎來(lái)拐點(diǎn)。

回看歷史，上兩次盈利增速出現(xiàn)拐點(diǎn)是2018年12月和2020年2月，而2020年2月那次拐點(diǎn)明顯是受到了大疫情突發(fā)的影響，嚴(yán)格來(lái)說(shuō)那次的增速拐點(diǎn)是對(duì)疫情影響的一次修正，而不是來(lái)自經(jīng)濟(jì)本身的周期因素。所以2018年12月才是上個(gè)盈利周期的真正拐點(diǎn)。

回到現(xiàn)在，7月中報(bào)業(yè)績(jī)披露期的到來(lái)也讓市場(chǎng)對(duì)于A股盈利增速的拐點(diǎn)多了一份期待，市場(chǎng)更關(guān)心本輪企業(yè)盈利增速和PPI增速何時(shí)反彈。從歷史上看。盈利低點(diǎn)領(lǐng)先庫(kù)存低點(diǎn)8個(gè)月，PPI低點(diǎn)領(lǐng)先庫(kù)存低點(diǎn)5個(gè)月。據(jù)估算，庫(kù)存周期轉(zhuǎn)向主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存或在2024年一季度，因此盈利增速拐點(diǎn)或在2023年7月出現(xiàn)。

盈利增速拐點(diǎn)是最重要的拐點(diǎn)，7月或?qū)⒅噩F(xiàn)2018年12月的歷史，迎來(lái)最重要的拐點(diǎn)，A股也將進(jìn)入新一輪的盈利上行周期。每一輪的盈利上行周期都會(huì)伴隨一輪大牛市，7月或?qū)⒊蔀樾乱惠喰星榈钠瘘c(diǎn)！

（風(fēng)險(xiǎn)提示：股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，以上內(nèi)容僅供投資者參考，不作為投資決策的依據(jù)。）

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