3月22日，騰訊控股(HK.00700)發(fā)布2022年第四季度及全年年報。經(jīng)歷了近一年的筑底和蓄力，騰訊開始展露復(fù)蘇跡象，整體業(yè)績符合市場預(yù)期，廣告、視頻號、海外業(yè)務(wù)等表現(xiàn)強(qiáng)勁，釋放新亮點(diǎn)。

財報顯示，2022年第四季度騰訊凈利潤(Non-IFRS)同比增長達(dá)到19%，在經(jīng)歷了五個季度的調(diào)整后重新回歸兩位數(shù)增長，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1449.54億元，同步、環(huán)比均有增長。

【資料圖】

第四季度，騰訊多項(xiàng)業(yè)務(wù)逆勢率先復(fù)蘇。網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)在視頻號、小程序等數(shù)字生態(tài)創(chuàng)新推動下，重回增長軌道，營收同比增長15%；國際市場游戲收入已經(jīng)占到游戲收入的33%，同時，代表數(shù)實(shí)融合的金融科技與企業(yè)服務(wù)板塊2022年?duì)I收達(dá)到1771億元，成為騰訊第一大收入板塊。

受業(yè)績利好帶動，3月23日騰訊控股午后沖高上漲超8%，站上370港元?；ㄆ斓葯C(jī)構(gòu)最新上調(diào)了騰訊目標(biāo)價。

騰訊Q4多項(xiàng)業(yè)務(wù)逆勢增長將繼續(xù)加大AI投入

財報披露，2022年微信月活及用戶使用時長均保持增長，小程序和視頻號使用時長分別為去年同期的兩倍和三倍，均超過朋友圈使用時長。小程序已經(jīng)成為中國領(lǐng)先的交易平臺之一，2022年交易額達(dá)數(shù)萬億元人民幣并為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出貢獻(xiàn)。

在微信生態(tài)創(chuàng)新，視頻號、小程序等新廣告模式下，騰訊廣告業(yè)務(wù)在行業(yè)內(nèi)率先復(fù)蘇。四季度騰訊網(wǎng)絡(luò)廣告收入增長15%，達(dá)到247億元，其社交廣告收入214億元，同比增長17%。目前社交廣告已經(jīng)占據(jù)了騰訊廣告收入的近9成。

財報披露，騰訊釋放了包括視頻號信息流廣告在內(nèi)的更多廣告庫存，同時廣告主需求有所改善。騰訊還加強(qiáng)了廣告生態(tài)系統(tǒng)驅(qū)動交易的能力，在2022年第四季，引流到商家企業(yè)微信和小程序的廣告占微信廣告收入超過三分之一。提升后的機(jī)器學(xué)習(xí)基礎(chǔ)設(shè)施也提升了廣告主的廣告轉(zhuǎn)化效率及投資回報率，同時實(shí)現(xiàn)了更高的訓(xùn)練效率。

在網(wǎng)絡(luò)游戲板塊，四季度騰訊游戲國際市場收入增長5%達(dá)到139億元，排除匯率影響及2021年第四季與Supercell相關(guān)的調(diào)整后，增幅為11%，在游戲板塊貢獻(xiàn)收入33%。

在國內(nèi)市場，2022年，騰訊執(zhí)行了行業(yè)領(lǐng)先的未成年人保護(hù)計(jì)劃，大幅減少了未成年人游戲時長并依然保持市場領(lǐng)先地位；2023年2月，騰訊推出自研游戲《黎明覺醒：生機(jī)》，開拓了生存開放世界建造游戲市場。

國內(nèi)游戲數(shù)據(jù)春節(jié)游戲數(shù)據(jù)已出現(xiàn)回暖，2023年游戲版號政策恢復(fù)，騰訊將迎來多款新游戲上線，海外市場也有望進(jìn)一步持續(xù)創(chuàng)造增長。

金融科技業(yè)務(wù)顯露經(jīng)濟(jì)回暖信號。2022年四季度騰訊金融科技與企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)收入 472 億，環(huán)比上升5%。2023 年第一季度，由于消費(fèi)回暖，騰訊日均商業(yè)支付金額恢復(fù)了雙位數(shù)的同比增長率。在企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)中騰訊進(jìn)一步減少虧損業(yè)務(wù)并優(yōu)化成本，同時專注于利潤率更健康的自研 PaaS解決方案，如音視頻云和數(shù)據(jù)庫。

在財報發(fā)布后的交流會和電話會議中，騰訊CEO馬化騰表示，“2022年公司提升效率，聚焦核心業(yè)務(wù)，視頻號已經(jīng)成為國內(nèi)領(lǐng)先的短視頻和直播平臺之一，騰訊正大力投入建設(shè)人工智能的能力與云基礎(chǔ)設(shè)施，擁抱基礎(chǔ)模型發(fā)展趨勢?！?/p>

劉熾平表示，“人工智能對騰訊來說是增長的加速器，將進(jìn)一步加大投資，未來可能將生成式AI結(jié)合到微信、QQ等產(chǎn)品中?！?/p>

劉熾平對騰訊未來的發(fā)展提出四點(diǎn)建議：首先要持續(xù)降本增效，提升毛利率，加強(qiáng)聚焦業(yè)務(wù)重點(diǎn)。第二，持續(xù)在高質(zhì)量和高潛力業(yè)務(wù)上取得進(jìn)展，包括視頻號、信息流、廣告和海外游戲等，目前視頻號仍處于商業(yè)化早期階段，未來將培育新的收入來源，比如直播電商等。第三，防疫政策放開后，市場出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，監(jiān)管常態(tài)化也帶來積極信號，公司會進(jìn)一步關(guān)注運(yùn)營效率，在資源分配上堅(jiān)守原則。第四，要利用好騰訊在人工智能的技術(shù)積累，加速業(yè)務(wù)增長。

去年4月，騰訊已經(jīng)對外披露“混元”AI大模型的研發(fā)進(jìn)展?；煸狝I大模型完整覆蓋了NLP(自然語言處理)、CV(計(jì)算機(jī)視覺)、多模態(tài)等基礎(chǔ)模型和眾多行業(yè)模型，近期，混元AI大模型團(tuán)隊(duì)還推出了NLP萬億大模型，深化人工智能基礎(chǔ)技術(shù)。

花旗等大行上調(diào)騰訊目標(biāo)價最高看至520港元

騰訊業(yè)績發(fā)布后，多家機(jī)構(gòu)給予了最新點(diǎn)評，整體對騰訊未來業(yè)績持積極態(tài)度。

花旗發(fā)布研究報告稱，維持騰訊“買入”評級，上調(diào)2023-24年收入預(yù)測3.7%/3.8%至6369及7151億元，目標(biāo)價由496港元上調(diào)至520港元。

杰富瑞表示，騰訊去年第四季度的總收入和盈利符合該行預(yù)期，并重申對騰訊的積極看法。料其在游戲、廣告、金融科技和云計(jì)算等不同領(lǐng)域有多種增長動力：在線游戲前景持續(xù)改善，且海外市場具增長潛力，視頻號的貨幣化正處于早期階段，生成式人工智能作為增長的強(qiáng)勁催化劑被強(qiáng)調(diào)，而利潤增長也是一個關(guān)鍵重點(diǎn)。該行維持對騰訊“買入”評級，將目標(biāo)價從456港元上調(diào)1%至460港元。

瑞信也將騰訊2023-24年的業(yè)績預(yù)測最新上調(diào)3%，繼續(xù)看好騰訊在豐富的游戲管道和宏觀復(fù)蘇推動下的強(qiáng)勁增長前景，維持“跑贏大市”評級與461港元目標(biāo)價。

大摩認(rèn)為，騰訊去年第四季度業(yè)績符合預(yù)期，廣告業(yè)務(wù)取得較大進(jìn)展。2023年第一季度的前景穩(wěn)健，毛利恢復(fù)，廣告勢頭持續(xù)，重新開發(fā)或推動市場預(yù)期，尤其是廣告和游戲增長。

麥格理認(rèn)為，Q4騰訊廣告復(fù)蘇為業(yè)績亮點(diǎn)，視頻號的貨幣化正在進(jìn)行，國內(nèi)游戲的勢頭或隨著新游戲的推出和ARPPU的恢復(fù)而加強(qiáng)。該行認(rèn)為，人工智能將成為長期增長的增倍催化劑，并推動微信生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)的協(xié)同效應(yīng)，持續(xù)看好騰訊的增長前景。

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