上月從最大黃金礦業(yè)股ETF中撤資6.69億美元的投資者，如今看來可謂有先見之明。

隨著現(xiàn)貨黃金遭遇十余年來最慘重跌勢，VanEck金礦開采商ETF下跌9.4%，創(chuàng)下2020年3月以來最嚴(yán)重拋售。Newmont Corp．、Agnico Eagle Mines Ltd．和Barrick Mining Corp．等礦企股價(jià)均下挫約9%，其中Newmont和Agnico一周漲幅盡數(shù)蒸發(fā)，Barrick則回吐了一個(gè)月的漲幅。

(資料圖)

當(dāng)時(shí)普遍有警告稱，黃金價(jià)格的上漲 —— 2025年漲幅約60%，突破每盎司4000美元 ——已脫離現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。對(duì)黃金礦商而言，這種憂慮更為尖銳，因其今年以來的股價(jià)漲幅是黃金價(jià)格漲幅的兩倍。

Fiera Capital Corp．投資組合經(jīng)理Candice Bangsund指出，“黃金板塊的漲幅，尤其是大型股漲幅，可能有些過快過猛，尤其考慮到黃金價(jià)格漲幅僅為其一半?！?/p>

這種觀點(diǎn)得到了廣泛認(rèn)同，盡管在強(qiáng)勁上漲后預(yù)測下跌時(shí)機(jī)本身也存在風(fēng)險(xiǎn)。華爾街專業(yè)人士常談及牛市末期的沖頂行情 —— 即行情最猛烈的上漲往往發(fā)生在急劇下跌前夕。目前尚難判斷周二的下跌是黃金及金屬礦業(yè)股長期拋售的開端，還是僅為一日的短暫波動(dòng)。

SentimentTrader高級(jí)研究分析師Jay Kaeppel表示，“我現(xiàn)在就像緊抓火箭側(cè)壁，祈禱能在它轉(zhuǎn)向前及時(shí)彈射逃生?！彼陔娫捴醒a(bǔ)充道，“我見過太多類似行情，它們永遠(yuǎn)不會(huì)永續(xù)?！?/p>

這支VanEck交易所交易基金9月遭遇6.686億美元資金撤離，創(chuàng)五個(gè)月最大流出規(guī)模，表明部分投資者當(dāng)時(shí)已經(jīng)對(duì)漲勢可持續(xù)性產(chǎn)生疑慮。該基金今年仍累計(jì)上漲115%。美國最大礦商N(yùn)ewmont今年股價(jià)飆升131%。

Laffer Tengler Investments首席投資官兼首席執(zhí)行官Nancy Tengler認(rèn)為，這些波動(dòng)有其合理性。

“多年來我一直看好黃金，但眼下局面卻讓我夜不能寐，”她表示，“黃金已成為零風(fēng)險(xiǎn)交易標(biāo)的，無人再質(zhì)疑其估值是否過高?！?/p>

Bangsund預(yù)計(jì)未來數(shù)月金價(jià)與礦企股價(jià)將趨于平穩(wěn)，尤其在美聯(lián)儲(chǔ)如果未能兌現(xiàn)市場參與者押注的兩次降息情況下。

更令人憂慮的是貴金屬價(jià)格開始顯現(xiàn)波動(dòng)性，這個(gè)以穩(wěn)定避風(fēng)港著稱的市場正背離其傳統(tǒng)屬性。周二，黃金價(jià)格相對(duì)于標(biāo)普500指數(shù)的已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率升至2020年以來最高水平。

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